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信托风险恶化的启示:推本金折价补偿方案 安信信托“扫清”重组障碍

投资项目平台 2022-01-01 13:28

在资产重组的重要关口,安信信托公布了针对个人投资者的转让方案,由“接收方”上海伟安投资管理有限公司(以下简称“伟安公司”)转让个人投资者的信托受益权,并按照不同的本金比例进行支付。转让方案发布后,引起了投资者的关注。12月26日,北京商报记者从部分安信信托投资人处获悉,部分投资人此前曾接到安信信托工作人员的电话,提及本金支付可能出现折扣。有投资者表示“可以接受安信信托推出的补偿计划”;也有投资者担心,如果签订受益权转让合同,后续支付能否顺利进行,会出现另一个问号。

推进本金折扣补偿方案

等待许久后,安信信托个人投资者转让计划“出炉”。近日,安信信托发布《关于上海维安投资管理有限公司受让安信信托自然人投资者信托受益权的通知》,称收到威安公司来信,表示威安公司为维护社会稳定,遵循相关部门化解安信风险的精神,经审慎研究,将于2022年12月28日至2022年1月28日转让安信信托自然人投资者持有的合格信托受益权。

转让方案发布后,一度引起投资者关注。12月26日,北京商报记者从部分安信信托投资人处获悉,有投资人收到安信信托的短信或电话沟通付款事宜,并提及本金可能丢失。

“投资者对本金损失有预期。在安信信托召开投资者沟通会之前,有高管提到,可能有必要对延期未付款的项目进行贴现。投资金额越大,折扣越大。我的投资金额不高,可以接受这个方案。”一位投资者说。

“安信信托现在希望我们接受本金折扣,签署股份转让协议,但具体本金会打多少折扣,我们还不知道。据报道,最高折扣可能是50%,如果折扣太多,损失会很大。此外,转让协议签订后,如果威安公司在后续赎回过程中出现问题,损失将由投资者自行承担。”另一位投资者表示。

伟安公司本次转让方案符合国家金融管理部门打破刚性赎回的政策导向,兼顾公平,综合考虑投资者存续项目规模和过往收益,适当向中小投资者倾斜。但在公告中,安信信托并未披露本金赎回比例,仅对投资者金额进行了分类。

根据自然人持有的单一信托受益权主体规模,建议分为四个等级,以固定比例累进计算报价。四个档次分别为1000万元以上、600万元以上、300万元以下至600万元以下,并提供当期和远期。转让受益权近五年赎回收入总额超过150万元(含)的,从报价中扣除一定比例的赎回收入。

金功能分析师廖今日在接受《新京报》采访时表示,该方案严格来说不能称为赎回方案,只是针对个人投资者的特殊解决方案,不涉及具体项目的赎回。投资者可选择接受或不接受转让,继续按信托合同执行,并按实际回收金额获得赎回。“打破公正交换”是团结精神,与安信信托推出的计划无关。

大多数基础资产严重逾期。

“自然人投资者风险缓释是安信信托整体风险处置工作的重要组成部分。”安信指出,自2019年公司风险暴露以来,虽然采取了多种综合催收方式,但效果并不显著。目前信托计划的大部分标的资产严重逾期,预计会造成较大损失,资金清收需要较长时间。

今年7月23日,安信信托公布重组方案,拟对上海迪安投资管理有限公司(以下简称“上海迪安”)实施非公开发行,募集资金约90亿元,充实公司资本。本次非公开发行完成后,上海迪安将持有安信信托44.44%的股权,成为第一大股东。上海迪安由上海电气(集团)股份有限公司(以下简称“上海电气”)、上海机场(集团)有限公司(以下简称“上海机场”)、上海郭盛(集团)有限公司(以下简称“上海郭盛”)、上海国际集团有限公司(以下简称“上海国际”)、中国信托担保基金有限公司(以下简称“中国信托担保基金”)组成

个人投资者信托受益权的“接收人”伟安公司也与安信信托披露的重整方一致。北京商报今日记者发现,该公司成立于2021年7月22日,注册资本1000万元。大股东为信用保险基金50%、上海电气15.5%、上海机场11.5%、上海国际11.5%。此外,伟安公司还持有上海迪安0.00768%的股份。

安信信托认为,考虑到公司信托计划标的资产状况和回收周期的不确定性,威安公司的转让计划价格合理,支付周期明确,是投资者尽早退出、避免扩大损失的较好方式。

虽然安信信托并未通过公开渠道披露个人投资者逾期规模,但为了取消保函,自去年初以来,安信信托采取多种措施与保函持有人达成和解。2020年取消保函163.96亿元。但需要注意的是,截至2020年末,安信信托股票保函余额合计为752.76亿元,股票保函余额仍较大。对此,立信会计师事务所对安信信托2020年度审计报告出具保留意见,是基于安信信托存在以签署《信托收益权转让协议》等多种形式提供担保承诺。

在重组方案公布后不久,安信信托也发布了《关于公司消除部分经营风险的措施的意见》,指出在相关部门的指导下,公司积极推进风险缓释重大事项的工作,并将不断积累

极寻求与兜底函持有人和其他表内外债权人达成和解,化解相关风险。

一位信托行业人士直言,这是综合当下时点做出的维稳选择,对安信信托重组进程有较大的减压作用。不过受让方案主要考虑社会稳定与广覆盖中小投资者为主,对大额投资者并不友好。

为高风险信托机构处置探路?

信托行业的风险处置一直以来备受关注,安信信托此次推出受让信托受益权,按不同本金分比例兑付的方案也为高风险信托机构处置提供了一份参考。

在廖鹤凯看来,“目前转让方案的可执行性很强,如果确实出现概率极小的无法执行转让协议的情况,该协议也是无效的,也就是说投资者获得的是一个兜底合约,最差就是按原信托合同继续执行”。

廖鹤凯进一步表示,安信信托该处置方式只能作为其他公司的参考,无法照搬,只能引荐其中针对中小投资者的维稳条款,在关键时刻维持区域稳定。存在的问题是公开的方案比较粗糙,给投资者带来诸多的疑点和猜测,给大额投资者带来的损失较大。

“除此之外,机构投资者会根据具体项目情况看底层资产实际收回的情况以及重组方案具体情况来定,大概率不会采取个人投资者这种受让方式。”上述信托行业人士说道。

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