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年内“补血”需求旺盛 银行可转债迎来发行浪潮

投资项目平台 2022-01-01 13:28

临近年底,中小银行的血液供应明显加快。12月27日,北京商报记者注意到,年内认购规模最大的可转债“兴业转债”,由兴业银行发行,总额500亿元。在兴业银行之前,已有南京银行、苏州银行、杭州银行、上海银行四家银行发行可转债补充资本,数量和规模均较去年同期有所增加。分析人士认为,随着国内实体经济稳步复苏,信用融资需求上升,可转债融资成本相对较低,未来部分银行将继续青睐可转债这种“补血”的方法。

最大的可转债开放网上认购。

年底临近,银行资本补充的热情依然高涨。12月27日,北京商报记者注意到,规模最大的可转债“兴业转债”启动网上认购,由兴业银行发行。根据兴业银行12月22日发布的债券募集说明书,“兴业转债”发行总额为500亿元,初始转股价格为25.51元/股,转债期限为自发行之日起六年。

据了解,今年8月和12月,兴业银行发行500亿元可转债的计划获得中国银行业监督管理委员会和中国证券监督管理委员会批准。债券募集说明书显示,本次可转债募集资金扣除发行费用后,全部用于支持兴业银行未来业务发展,在可转债持有人转股后,将根据相关监管要求用于补充本行核心一级资本。

从数据来看,近年来兴业银行资本充足率已达到监管要求。2018年末至2021年上半年末,兴业银行核心一级资本充足率分别为9.30%、9.47%、9.33%和9.20%。一级资本充足率分别为9.85%、10.56%、10.85%和10.63%,资本充足率分别为12.20%、13.36%、13.47%和12.59%。相比之下,与去年底相比,兴业银行上半年核心一级资本充足率、一级资本充足率和资本充足率均有所下降。今年三季度末,兴业银行核心资本充足率和一级资本充足率分别上升至9.54%和10.96%,较上年末分别上升0.21和0.11个百分点,但资本充足率较上年末下降0.55个百分点至12.92%,有待进一步提升。此外,兴业银行今年9月入选19家系统重要性银行名单。根据监管要求,银行还应满足0.75%的额外资本要求。

对于此次发行可转债的原因,兴业银行也提到,虽然目前资本充足率水平仍能满足当前资本监管要求,但需要在持续加强监管的背景下,进一步夯实资本基础,在满足未来发展需要的同时,预留缓冲空间提高抗风险能力,以灵活应对不断变化的外部经营环境和监管环境。

这一年迎来了可转债发行浪潮。

可转换债券被称为可转换公司债券,兼具股票和债券的属性。如果债券持有人对发行公司股票的增值潜力持乐观态度,他们可以在宽限期后以预定的转换价格将债券转换为股票。如果不想转换,债券持有人可以继续持有债券,直到还款期限到期,并收取本息,或者在流通市场出售变现。

今年以来,银行可转债市场迎来发行热潮。据Wind统计,今日北京商报记者发现,在兴业银行之前,南京银行、苏州银行、杭州银行、上海银行四家银行曾发行可转债补充资本,发行金额分别为200亿元、50亿元、150亿元、200亿元。

对可转换债券补充资本的需求可能会增加。

虽然银行发行可转债的最终目的是通过转股补充核心一级资本,但根据监管规定,投资者可以选择在发行结束6个月后将可转债转换为普通股。从实际资本补充效果来看,目前可转债转换率并不高。据Wind统计,据北京商报记者了解,从去年至今发行可转债的银行来看,截至目前,除紫金农商银行、上海银行外,可转债累计转股占债券发行总额的比例为0.01%,青岛农商银行、南京银行、苏州银行、杭州银行的可转债累计转股均为0。

“转换率低意味着可转债补充资本的效果不尽如人意。”周认为,部分银行发行的可转债转换率较低,可能与二级市场股价表现不佳或持续低迷、投资者预期利润率较小有关。同时,可转债补充核心资金的效率受到转换率的制约,银行发行可转债进行转股有一定的时间要求。

作为股市投资的价值洼地,从上市银行股的现状来看,目前超过80%的银行股处于“破网”状态。在这种情况下,银行可转债还值得投资吗?周认为,当前银行股中仍有不少银行在“破网”低估值的情况下发行可转债,这意味着可转债的安全边界较高,即可转债进一步下跌的风险较低;同时,国内防疫形势好转,经济持续复苏,企业和银行业务前景良好,有助于银行股估值。

“银行整体估值较低,业务前景持续改善,相应的可转债估值弹性对较为稳健的投资者仍有吸引力。”周进一步指出,鉴于国内实体经济稳步复苏,信用融资、行业竞争和风险处置需求上升,可转债融资成本相对较低,部分银行通过可转债补充资本的需求仍然较大。

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