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《资产管理新规》落地后稀缺的非标信托产品被“抢”走 标信托处境尴尬

投资项目平台 2022-01-04 13:28

《资产管理新规》正式落地,理财市场进入“卖方负责、买方自担风险”的新阶段。对于信托业来说,“破价降非”已经成为常态。但值得注意的是,受客户风险偏好、投资习惯等多重因素影响,稀缺的非标信托产品仍处于热销和供不应求状态。与之形成鲜明对比的是,标准信托产品的接受度仍然较低,投资者受教育时间较长。

高品质非标流行

《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》年1月1日(“资产管理新规”)正式落地,“卖方负责,买方对自己负责”成为财富管理市场的新阶段。在行业转型背景下,虽然以应收账款、房地产为代表的传统非标资产已进入“黄昏”,但北京商报记者注意到,一些稀缺的非标政信产品仍是信托销售人员的主要方向。

“新年爆款,前三期热钱突破1亿元,第四期节后开始。预计第一期将于下周五结束。”一位信托销售人员在朋友圈发布了最新的产品信息。北京商报今日记者注意到,该产品为政治信托产品,融资主体为江苏省某大型企业,交易方式为信托贷款。信托业务员说,“这个产品收益率在7.5%左右,投资期限2年”。

另一位信托业务员也对《京商今报》记者表示,“目前,郑新信托产品是公司的主攻方向,且大部分年化收益都在7%-7.5%左右。与一些工商企业经营的项目或大型房企的房地产项目相比,以政府为背景的基础设施项目信托计划更有保障”。

政信合作模式多为政府或政府支持企业背书,可谓“大树下乘凉”,历来受到投资者和信托机构的青睐。上述政治信托产品的交易模式通常投资于信托贷款、委托债权、应收账款等。属于典型的非标产品。另一家信托公司的产品经理表示,“现在剩下的产品不多,房地产信托产品风险太高,不建议投资者购买。郑新信托产品现在是比较稳定的项目,追求可控的风险控制,低利率环境下收益稳定,能进能退,建议投资者重点关注。我们公司的郑新信托产品销售火爆,额度已经满了。建议投资者可以先预留足够的资金,待新产品发布后直接排队预约。”

黄金功能分析师廖今日在接受《新京报》采访时表示,地方政府担保可以很好地增加项目的信任度,因此稀缺的政信产品将成为主要目标,容易被投资者认可。但需要注意的是,未来随着经济下行压力不断加大,政府投资将持续走强,政信类项目融资需求将持续升温,相应的风险防范需求也将增加。投资者不应只关注政府背书,而忽视产品可能存在的风险。

标准信托产品“遇冷”

自2018年《新资产管理条例》发布以来,信托产品向净值化、标准化转型成为趋势。2020年5月,中国银行业监督管理委员会发布《信托公司资金信托管理暂行办法(征求意见稿)》,要求集合信托投资非标资产比例不得超过50%。信托公司可以通过大力发展标准信托业务,降低非标准资产占比。

但《今日北京商报》记者注意到,目前标准化信托产品的推广情况并不尽如人意,大部分信托业务员在推荐产品的过程中并没有提到“标准信托产品”,只会应投资者的要求积极推荐。

最大的不同是

另一家信托公司的销售人员向《北京商报》记者提供了标准信托产品的集合信息。从内容上看,该产品募集资金为2亿元,认购金额在100-300万元之间,利息按年支付。该基金主要用于投资一个集团的非公开公司债券。“标准信托一般推荐给年轻客户,中年客户不建议购买,因为标准信托的底层资产决定了其价格主要受市场影响,主要风险特征是市场风险,投资者也需要学习一些理财知识。”上述信托公司的销售人员表示。

从市场表现来看,来自用益信托的监测数据显示,上周(2021年12月27日-2022年1月2日)标准产品发行比例持续下降。据不完全统计,上周发布标准产品93个,环比下降11.43%。非标产品发行数量163只,较上月减少0.61%。

伊一信托研究员于之指出,在监管环境持续收紧、反复强调“两压一降”的背景下,非标融资产品展业受阻,标准信托的募集受投资者接受度影响较大,短期内集合信托市场仍存在一定下行压力。

投资研究体系有待完善。

资产管理新规实施后,信托行业的投资者教育任重道远。此外,目前的“刚换”文化并没有在短时间内被彻底打破,大部分投资者对产品净值、资产配置、长期投资等概念的接受程度仍然较低。

廖进一步指出,在融资规模有限的情况下,将会出现更多的标准债券产品,尤其是基础设施产品占比更大。对于投资者来说,混搭产品可以有效分散风险,有机会获得一定的超额收益,但不应过度追求高收益,避免资金损失。

不可否认,传统的非标资产已经进入“暮年”,政信产品的“非标转让”也迫在眉睫。廖进一步预测,非标政信占比将逐步降至非主流业务水平,主要方向是继续降低融资成本。

“命令?

前有不少信托公司对传统业务的依赖严重,对转型的路径和方向不清晰,具体包括以往观念固化,专业性人才缺失,组织构架、运行体系及风控体系不能适应当前市场环境等多重因素。”一位信托行业资深观察人士强调称,对非标依赖较重的信托公司来说,最有效的方式主要为改变业务模式,比如原来是给平台公司做非标准化的债权融资,现在做成标准化的债券模式,或者成立信托计划认购债券,同时加强组织架构、投研体系和人才团队的建设。

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