本文作者:投资项目平台

杨德龙:跨年度行情继续深化 坚定看好消费和新能源

投资项目平台 2021-12-16 13:27

  12月14日周二,沪深两市整体上呈现出震荡调整的走势。经过连续一周的持续反弹之后,大盘出现一定的震荡整理也是在情理之中,但是白酒依然是继续上涨。这轮回升白酒起到了很大的作用,特别是几个白酒龙头股出现大幅上升,带动了整个市场的情绪。现在这一轮以白酒为代表的消费白马股崛起开启了跨年度行情,并且有望趁春节前消费旺季的时机推动跨年度行情向春季攻势演变。

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  在8月份白酒等消费股受到很多投资者的质疑,股价大幅下跌,当时我坚定地建议大家逢低布局这些被错杀的消费白马股。因为从场景来看,消费是我国的比较优势,我们拥有世界上最多的人口,最大的消费市场,无论是消费升级还是消费总量扩张都会带来品牌消费品的投资机会。

  2020年我国人均GDP已经突破1万美元,根据欧美国家的经验,当人均GDP突破1万美元的时候,将会迎来消费升级和消费总量扩张,这样就极大可能会带来整个消费板块的机会。所以在2019年我就提出消费白马股是值得拿来养老的品种,而今年以来,市场的风格偏向于周期股,偏向于小盘股,消费股出现了一波大幅调整。其实每一轮大跌都是投资优质股票或者优质基金的良好时机。

  巴菲特能够取得长期投资胜利,和他长期坚定不移的配置消费白马股是分不开的。消费白马股之所以受到股神巴菲特的青睐,就因为它有个特征,就是可能能够实现穿越牛熊周期,穿越经济周期。

  而消费白马股又称为非周期股,为什么?因为周期股它是和宏观经济周期密切相关的,宏观经济周期向上的时候,周期股的盈利大幅上升,但是一旦经济周期往下,周期股的盈利就会大幅下跌,甚至变成巨额亏损。所以很多人在周期股上都有过体会,就是曾经赚过的人很多,而真正能够最终赚到钱的人却比较少,而消费股则不同,消费股的走势是有可能能够穿越牛熊周期的。

  消费白马股从长期来看,它的盈利能力也是比较稳定的。芒格曾经说过,长期投资一家公司,你获得的年化收益率大致相当于公司的净资产收益率ROE。道理很简单,ROE的定义就是净利润除以净资产,也就是说,ROE反映的是一家公司为股东创造收益率的能力。你长期持有一家业绩稳定增长的股票,你长期的年化收益率大致相当于其ROE,这也是巴菲特最看重的财务指标。

  曾经有人问巴菲特:如果只能用一个财务指标来选股票,你用哪一个?巴菲特脱口而出:ROE。那ROE多少才算优秀呢?巴菲特给了一个明确的标准:要大于20%,并且为了防止一些公司通过加杠杆来提高ROE,所以巴菲特同时要求所投资公司的资产负债率不高于30%。这两个标准一定,大家会发现能符合巴菲特选股标准的大部分上都在消费股上,其他领域的股票很难同时符合这两个标准。这就是为什么大家要坚定不移地去布局这些业绩优良,具有品牌价值,具有护城河的消费白马股的原因。

  除了消费股之外,我认为新能源也是2022年的另一投资主线。从大方向来看,新能源替代传统能源是大势所趋,要实现双碳目标,大力发展清洁能源是必由之路,这也是我一直坚定看好新能源的原因。我管理的前海开源清洁能源基金即重点布局了新能源汽车、光伏、风电、氢能源四大赛道龙头股。

  2022年新能源还有很大可能会继续表现,但是由于之前涨幅较大,所以波动可能会明显加大。但是前海开源清洁能源基金是灵活配置型基金,股票仓位可以灵活配置,所以可以在大幅波动的时候适当的做一些仓位管理,尽量规避大幅回撤,抓住上涨的机会。

  但是抓住市场的波段机会并不容易,大家要把握“抓大放小”的策略,也就是说我们只做大的波段,一年可能做两次到三次波段,但是不去抓短的波段,因为小波段很难判断的。大家可以通过新基金的发行量,日成交量,短期涨幅这三个参考指标来判断是应该加仓还是减仓,从实践的过程中来看,这三个指标都是比较灵敏的。

  巴菲特曾经说过一句名言,在他的书《滚雪球》里面写道:做投资要想取得巨大的回报,关键是要找到“厚厚的湿雪”和“长长的山坡”。而新能源恰巧是符合这一点的,首先“厚厚的湿雪”,这些新能源龙头股面临着业绩增长,业绩爆发的机会,市场的需求量大幅增长,所以“雪”是很厚的。”长长的山坡”则是它们的发展空间,从时间的角度来看,实现碳中和是2060年,距今接近40年的时间。从空间的角度来看,现在光伏风电发电量在整个发电量中的占比不到10%,将来要实现到80%的占比,就是将近十倍空间;新能源汽车现在在新增销量中的占比只有10%~20%,将来要达到100%;而从存量占比来看,现在就是5%~10%,将来也要达到100%,所以从空间来看也是有巨大的发展机会。所以在2022年我也是坚定不移地看好新能源龙头股。

  和往常一样,我每年年底都会发布第二年的“十大预言”,在12月12日中午12点也正式发布了2022年“十大预言”,引起市场广泛关注:2022年依然是结构分化的一年,价值投资将成为主流的投资理念,消费和新能源是两大投资主线,而优质龙头股将迎来恢复性上涨的机会。如果说2021年是价值投资的小年,2022年将是价值投资的大年。

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