本文作者:投资项目平台

杨德龙:中美货币政策走向出现“剪刀差” 利好核心资产价格回升

投资项目平台 2021-12-19 13:27

  12月17日周五,沪深两市呈现出震荡调整的走势。市场在本周出现了一定的震荡,没有延续上周大幅反弹的走势,这说明市场在建立之后,信心恢复需要时间,而震荡上行的这种节奏大概率不会改变。这一轮跨年度行情主要是有白酒等消费股带动的,新能源则是起到了辅助作用。在前期涨了一年多之后,很多新能源的股票估值较高,所以出现了获利回吐的调整压力,但是从大的趋势来看,消费和新能源依然是投资主线。

  2021年春节之后,很多优质龙头股出现明显下跌,很多价值投资的标的出现了大幅回撤,一度造成了很多投资者对于核心资产的质疑。我认为2022年可能会是否极泰来的一年,一些被错杀的优质龙头股将会迎来恢复性上涨的机会,而消费和新能源则是两大投资主线,我认为2022年将是价值投资的大年。临近年底,很多研究机构对明年的行情都有一定的预期,总体上多数机构对于蓝筹股优质龙头股转向了乐观态度,看好2022年估值回升的机会。

  从经济面来看,2022年的经济增长速度不高,“稳增长”成为央行重要的政策目标。从近期中央经济工作会议释放的信号来看,“宽松”成为关键词。比方说对于房地产行业的调控政策边际宽松,稳定行业增长预期,防止出现系统性风险,满足购房者的正常的购房需求,给予正常购房需求按揭支持。

  其他方面上,比如说在企业贷款方面,支持中小微企业的合理的贷款需求,从而满足经济发展的需要,所以“稳增长”应该是2022年一个关键词。在“稳增长”政策逐步实施,保持低利率环境的情况之下,核心资产估值有望出现回升,基本面的改善也会提振了投资者的信心。

  在货币政策方面,2012年中美货币政策可能再次会出现“剪刀差”。不过和之前的“剪刀差”相反,2022年是美联储货币政策开始收紧。根据最新美联储议息会议决定,从2022年1月起,每个月减少300亿美元的购债规模,和今年11月份、12月份每个月减少150亿美元相比,减少的速度加快,到明年3月份甚至可能会停止债券购买,也就是减少放水的力度。根据议息会议之后的点阵图来看,明年和后年美联储可能会分别加息三次,美联储货币政策的收紧可能会导致美股见顶风险加大。而我国央行有可能会适度的宽松,虽然不会大水漫灌的放松,但是可能会适度宽松,通过降准甚至降息的方式来支持经济复苏。

  中美货币政策出现新的“剪刀差”,这是对A股、港股的回升是有利的。近期央行全面降准,释放了长期资金1.2万亿,续做5000亿中期借贷便利LMF,中央经济工作会议对明年经济稳增长给予更多的关注。这说明我国央行货币政策有望再度强化逆周期调节,货币环境将进一步边际宽松,贷款市场报价利率LPR有一定的下调动力,近期可能会出现一定的下调,这将会带动贷款利率的进一步下行。

  中美货币政策的这种错峰实际上是根据本国的经济发展的需求以及通胀的形式来决定的,显示出我国政策是以我国为主的政策基调,不会唯美国、唯美联储马首是瞻。预计我国货币政策有望在数量和价格两方面加大发力,实现信贷总量的增长,保持经济稳定复苏,所以对于2022年资本市场的表现,大家要保持信心。

  很多投资者的情绪容易受到短期市场波动的影响,当市场上涨的时候,情绪开始变得乐观,甚至不断加仓,而当市场出现调整则可能会严重的影响情绪,有些人甚至会“低位割肉”。而如何看待短期市场的波动是做好价值投资的非常重要的一点,很多时候大家比的不是专业知识,而是心态。毫不夸张地说,你看待短期市场的波动的方式一定程度上决定了你的投资成本。比方说很多白龙马股,大家都知道他是好公司,但是为什么有人在上面能赚到钱,有人却是亏钱的,其中很大原因出现在心态上。

  股神巴菲特说,短期股价的波动,除了能告诉你,又有哪些“傻子”可以以很低的价格卖给你好筹码之外,没有别的任何意义。也就是说,股价的存在实际上只是告诉你,你可以以比较便宜的价格买入你心仪的公司股票,或者以比较高的价格获利了结,除此以外,其实没有别的意义,你应该把更多的时间和精力放在研究宏观基本面、研究行业发展趋势以及公司经营方面。

  巴菲特为了远离华尔街的喧嚣,把他的办公室从华尔街搬到了老家美国中部的一个小镇奥马哈,就是为了不受市场的影响。而巴菲特的办公室除了一摞厚厚的上市公司年报,《华尔街日报》等一些杂志报纸之外,没有一台电脑,他甚至一直不用智能手机,虽然他是苹果最大的股东之一。库克送给他一部iPhone 11之后,他甚至不会用APP,所以也不会去看日常的行情,正是这种远离市场的做法,让巴菲特非常淡定地应对市场的波动。我一直建议大家要降低看盘的频率,可以试着从看分时图变为看日线,从每天看盘变为每周看一次,从看周线最终达到看月线的层次,你就会有种感觉觉得风险变低了。降低看盘的频率,抓住投资的本质,通过每一轮大幅调整去布局优质龙头股,或者是优质龙头基金,坚持价值投资理念,你的投资境界就会逐步提升。

  从中长期来看,市场的风格分化是难免的,因为好的公司股权是稀缺的,而差的公司大概率会被放弃,甚至会退出市场。在市场风格分化的情况之下,我们只有擦亮双眼,深入研究行业发展趋势和个股的基本面,才能够抓住好公司的投资机会。

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