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被人为拔高的量化投资还需平常心看待

投资项目平台 2022-02-20 13:27

  

  证券时报记者 余胜良

  近期一个量化基金产品回撤达到40%的新闻传出,令人对量化投资产生了怀疑。从超高收益掠取者,到市场失败者,量化投资快速坐了一次过山车。其实,量化投资作为市场投资的一种方式,有其优点但也不宜夸大。

  最近两年量化投资犹如股市投资皇冠上的明珠,闪闪发光夺人眼球,去年年末甚至传出有量化投资经理获得5000万元奖金。去年下半年股市放量,一度被认为是量化基金规模扩大所致;市场有专门抢涨停板的资金发现很难操作,常常遭遇“炸板”,也被解读为量化投资成了对手盘,反过来收割了这些“敢死队”。但其实连续涨停的股票也不少,量化的市场影响被人为拔高了。

  量化投资从海量交易数据中寻找规律,利用交易模型,减少决策者的误判,这是其显着优势。人脑在考虑问题上有一定局限性,不可能面面俱到,而人工智能则摒除了人脑思维的局限性,已有超过人脑之势。当围棋顶尖高手被人工智能打败,机器深度学习成了现实,那么人工智能的这种优势,在投资领域也有施展空间。

  人工智能通过大量交易,分散投资,通过各种交易策略,试图获得超额收益,这本身就是希望钻市场空子。股价是各种信息充分展示后的博弈结果,量化交易需要展示出远超过市场的技术能力,才能获得超额收益。

  当然,投资者都想获得超过大盘涨幅的收益,但只有少数能达到。随着量化投资增多,互相之间也有竞争,交易策略同质化严重,量化投资将会出现优胜劣汰。

  投资上有一个着名案例。巴菲特和一个对冲基金打赌,看谁在10年之后的收益会更高,结果标普500指数基金在10年中获得7.1%的年化收益率。而华尔街的着名基金经理精选出的5只对冲基金,仅获得2.2%年化收益率。对冲基金掌握了各种工具,却仍然跑不赢大盘,证明勤劳和频繁交易不一定出成绩。

  量化交易是从历史数据中查找规律,但交易数据还在不断产生,规律也在经常变化,一段时间的交易策略成功,在下一个阶段可能就没有那么灵光。分析师预测经常出错,人工智能也将如此。决定市场的因素太多,不确定性也太多,博弈中夹杂的情绪,往往很难捕捉。去年9月量化开始出现回撤,九成百亿量化私募出现亏损,这说明量化投资绝大多数还是受市场左右。因此,对量化投资,还是平常心看待为好。

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