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一声炮火浇灭反弹信仰?先“价值”,还是先“成长”?基金经理激辩存量博弈方向

投资项目平台 2022-02-27 13:27

  (北京,记者 陈俊岭)尚未从昨天“一根阳线”的亢奋中回过神来,俄乌战场的炮火再次将市场拽回恐慌的边缘。即便连续两日再现万亿成交,也无法扭转基金经理对存量博弈市场的成见。

  “对于高景气成长赛道股,目前仍定义为‘超跌反弹’,趋势性行情仍需等待3月下旬至4月的业绩验证。”昨日盘后,一位管理规模超百亿的头部公募权益投资总监发文称。

  过去两年来,这位投资总监对“新能源赛道”偏爱有加,他不仅身体力行地先后买了两辆新能源车当座驾,还将宁德时代长期奉为“十大重仓股”之首。不过,这一次他却对它们的反弹高度有所顾忌。

  外有局势动荡,内有估值压力——在“存量博弈”已成市场共识的虎年之春,基金经理们都不敢对后市有过多奢望。只是,有人继续鼓吹低估值的“稳增长”,也有人看好估值杀跌后的“赛道股”。

  百亿投资总监称:赛道股属“超跌反弹”

  “大家好,今天光伏半导体冲高,和大家分享一下新能源概念近期行业观点以及投资逻辑。”2月23日傍晚,一家银行系基金的投资总监在某股票社区发文称。

  过去很长一段时间,这位投资总监一直被视为“新能源赛道”的最佳代言人,在为数不多的采访中,他曾透露自己的座驾是一辆国产的新能源汽车,无论开车上班,还是近郊出行都“体验良好”。

  不过,2022年初新能源赛道的这波“杀估值”,也让这位投资总监的基金净值回撤较多。“新能源车板块回调后对应 PE 2022年30倍左右、2023 年20倍出头已有较强的安全边际和上行空间。”他称。

  从基本面上看,新能源车板块已经企稳,1月国内重点新造车、自主品牌均取得销量开门红,再超预期;美国同样延续强势,奠定2022年继续高增长的势头;欧洲同比也实现 30%的增长。

  在他看来,2022年新能源车需求的焦点是产业链涨价后,需求是否受到影响,3-4 月的销量及订单是目前市场关注的焦点。因此,他对今年新能源车的销量延续强势抱有信心。

  尽管手握新能源赛道股,但他却对昨日的上涨不抱太大预期——“对于高景气成长赛道股,目前仍定义为超跌反弹,趋势性行情需要等待 3 月下旬-4月业绩验证,可以自下而上关注个股机会。”

  届时,市场将进入一季报业绩披露期和宏观高频数据验证期,这将决定高景气成长板块的方向。若景气趋势验证,相关板块将会重新走强,若业绩趋势转弱,不排除进入“杀业绩”阶段,市场或出现二次探底。

  存量博弈下,“先价值、后成长”?

  “沪指回踩不破3420,每次回踩都是低吸机会,但无趋势性机会,保持短线思维,见好就收。操作上,存量博弈,此消彼长,依旧是逢跌布局此消,逢涨派发彼长,景气赛道和低估值均衡配置……”

  2月24日一早,北京一位投资人就收到了某上市券商营业部经理发来《每日早盘提示》。在过去一个多月里,他们的观点一直趋于谨慎,存量博弈下,主力资金难以在价值与成长两个方向上全面出击。

  “急跌以后,不是离场的时候!我们倾向于认为A股这一轮调整已经进入了筑底阶段。市场有望在筑底之后重回慢牛走势,特别是创业板指数。”昨晚八点,朱雀基金总经理梁跃军在致投资者一封信中称。

  年初,梁跃军的不少重仓股价出现调整。春节前后,他们对这些重点公司做了充分的调研,当看到它们对所处领域的中长期发展空间都充满信心后,他决定“汰弱留强”,将筹码集中到更优质的公司上来。

  市场普遍关注一个问题,到底投稳增长板块还是偏成长板块?对此,梁跃军的观点旗帜鲜明——经济高质量发展阶段,稳增长的作用更多是托底经济,给科技创新和经济转型赢得时间,寻找新的增长点。

  在他看来,稳增长板块的表现最多是“反弹,上涨空间有限”。当市场不再担心经济增长,稳增长风格就会告一段落,成长板块会重获市场关注,长期还是看成长板块。

  “既然市场运行的特征是慢涨急跌,而且急跌已经发生,加之我们投资的品种还有较大成长空间,因此现在绝对不是离场的时候,而是坚定信心的时候。”梁跃军称。

  在基金经理对后市反弹已经成共识的当下,市场主要分歧在于反弹的幅度、节奏以及方向。他们认为,3月或将成为本轮反弹的重要“观察窗口期”,驱动市场的主线逻辑将从政策驱动转向基本面验证。

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