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诺安基金国际部:俄乌冲突推升石油、天然气等商品价格 利好债券、黄金、日元、美元等避险资产

投资项目平台 2022-03-03 13:27

  诺安基金国际部点评:俄乌冲突对全球市场的影响

  总体推升大宗商品价格,刺激市场避险情绪,利好债券、黄金、日元、美元等避险资产,降低市场风险偏好,利空股票、新兴市场货币等风险资产,增加全球滞胀风险,延缓经济修复进程。由于地缘冲突持续时间并不确定,很多投资者经历一段波动后可能选择观望。

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  1. 推升石油、天然气、谷物、金属、化肥、稀有气体等商品价格

  俄乌地区是全球石油、天然气、谷物、金属、化肥、稀有气体等商品的重要出口地,也是欧洲上述商品最重要的进口来源地。俄乌冲突及美欧对俄罗斯制裁将大幅减少俄罗斯商品出口,从而推升相关商品价格。

  2021年俄罗斯在全球原油和天然气出口中的份额分别达到11.3%和16.2%,在欧盟原油和天然气进口中的份额分别达到27%和35%。

  俄乌地区在全球小麦和玉米出口中分别占据26%和20%的份额,在欧盟小麦和玉米进口中的份额分别达到30%和50%。

  俄罗斯在全球镍、钯、铝和铂的出口中分别占据49%、42%、26%和13%的市场份额,也是重要的钢铁和铜出口国。钯是制造传感器、内存所需的重要金属。

  俄罗斯是全球最大氮肥出口国、第二大钾肥出口国、第三大磷肥出口国,乌克兰也是重要的氮肥生产国天然气是生产氮肥主要原料,俄罗斯的天然气供应也影响全球尤其是欧洲地区化肥产业。

  俄乌地区是氖、氪和氙等稀有气体的重要产地,俄罗斯进行粗气分离,乌克兰负责精制后出口,乌克兰供应了全球70%的氖、40%的氪和30%的氙。这三种气体是制造芯片的材料。

  2. 利好债券、黄金、日元、美元等避险资产,打击股票、新兴市场货币等风险资产

  俄乌冲突推升全球市场避险情绪,欧洲安全形势急剧恶化,全球避险情绪升温,或带动避险资产价格上涨,风险资产价格将出现震荡行情。其中,俄乌金融资产受到冲击最大,其次是欧洲股市,亚太股市、美国股市和新兴市场货币也将承压。国际资本从风险资产流出,流入避险资产。

  3. 增加全球滞胀风险,延缓经济修复进程

  俄乌冲突及美欧对俄制裁将增加全球滞胀风险,一方面通过推升大宗商品价格增加通胀压力,另一方面通过打击风险资产和私人部门信心影响实体需求,最终将延缓经济修复进程。俄乌冲突对俄乌自身经济冲击最大,对欧洲经济影响次之,对亚太和美国经济也有负面影响。

  4.对中国的经济影响

  (1)美欧对俄制裁将影响中俄经贸活动

  (2)欧洲经济衰退风险将影响中国出口

  (3)大宗商品价格上涨或将推升中国工业通胀,影响中国贸易条件

  (4)全球避险情绪上升或会给中国金融市场带来波动

  风险提示:市场有风险,投资需谨慎。

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