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资金避险攻略:解密债券基金长跑王牌军

投资项目平台 2022-03-31 13:27

  沪深300指数创出自2017年以来同期最大跌幅,以稳健着称的债券基金,“压舱石”效应凸显2019年、2020年和2021年这三个完整年度,以及今年初到3月13日,四个时间段每年都给基民赚钱的债券基金有831只债券基金业绩长期稳健的公司中,不仅包括博时、南方、易方达这样的老牌大型公司,也涌现出永赢基金这样的固收领域新贵

  《投资者网》常阳

  今年以来,沪深300指数下跌近16%,创出自2017年以来同期最大跌幅。在这样的市况下,以稳健着称的债券基金,“压舱石”效应凸显。

  Wind统计显示,全市场共有2691只(主代码,下同)债券基金跑赢沪深300指数,在所有类型基金中位居首位,更有2082只债券基金保持盈利,避开了股市下跌的风险。

  《投资者网》分析发现,债券基金中避险佳品众多,有的产品年年盈利,有的产品长期收益率可观。

  首先,自2019年以来三年有余的时间段中,每年都给基民赚钱的债券基金有831只,还有的持续时间更长,如南方金利A和博时双月薪等产品,成立时间都在8年以上,同样是每个完整年度都给基民赚钱。

  其次,有些产品的净值在某个年度会有回撤,但有超过20%的债券基金近一年、近三年、近五年的收益率突出,平均每年收益率超过5%,即三年超过15%,五年达到25%以上。

  最后,管理债券基金规模越大的公司,旗下优秀的债券基金越多。这其中,既有一些老牌大公司如易方达和博时等,也涌现出永赢基金这样的固收领域新贵。

  近三年831只债基每年赚钱

  巴菲特有两条投资原则,第一条:保住本金;第二条:记住第一条。

  在大幅波动的市况下,债券基金凭借收益的稳定性成为资金的“避风港”。

  Wind显示,从2019年初以来,即2019年、2020年和2021年这三个完整年度,再加上今年初到3月13日,这四个时间段中都给基民赚钱的债券基金,共有831只,占比65%。这4个时间段中,沪深300指数在2019年和2020年上涨,在2021年和今年这段时间下跌,而且多个品种债券爆出违约事件,价格暴跌。在基础市场剧烈波动的背景下,这些产品还能每段时间都给基民赚钱,确实够稳健。

  其中,南方金利A今年以来收益率3.27%,位列第一名,是年年赚钱的基金之一。

  

  南方金利A于2012年5月成立,从2013年开始到2021年,每个完整年度都盈利。此基金收益率高的年份能冲到领先位置,如2018年收益率达10.66%,在当年同类基金排名处于前1/50。收益率低的年份也不亏钱,如2017年收益率是0.98%,是当年少数保持盈利的品种之一。截至今年3月13日,此基金成立后累计收益率84%,在16只同期同类基金中,位列首位。

  南方金利A能赚钱,更爱分红。南方金利A成立后的第一年末,就开始分红,到现在累计分红32次,每份基金合计分红0.608元。

  博时也是固收实力位居行业前列的基金公司。博时双月薪今年以来收益率排在第15名,历史上同样是年年都赚钱。该基金在市场不好时保持“金身不败”,例如在2017年债券基金小年实现收益率0.18%,而且在多个年份相对排名处于领先位置,例如在2016年位于同类基金前7名,在2014年和2017年排名是前1/12和前1/14,在2015年是前1/40,在2020年是前1/60。

  博时双月薪2013年10月成立,自成立后到现在,累计收益率是同期同类146只基金的冠军。其基金经理多次在季报中讲述投资策略,在流动性较为宽松的环境下合理利用杠杆,在严控风险基础上做好信用挖掘,提高票息保护,并适度参与长端利率的交易性机会,合理控制组合回撤。

  除了上述大家耳熟能详的大公司旗下产品,新贵基金公司也有产品上榜。

  永赢华嘉信用债A位列今年以来债券基金收益率前14名,此基金2021年成立,从今年开始冲击每个完整年度都盈利的目标。

  相比南方、博时,永赢是比较年轻的基金公司,但推出的产品格外稳重。

  永赢基金成立于2013年11月,按照成立时间排序,排在第95名,但此公司2021年末管理基金规模却在前30名。多家比永赢资格老的公司,规模却远远落后。永赢管理的债券基金规模排名更靠前,位列全市场第13名。

  永赢推出的产品稳健特征明显。此公司成立的第一只基金是货币型基金,一年多后推出了债券型基金,此后约三年,在成立的债券型和货币型基金达15只以后,成立了一只股票基金。目前,该公司旗下的债券型和货币型基金数量在内部占比61%,规模占比63%。

  Wind统计显示,永赢旗下有26名基金经理,数量比行业平均值高38%。公司最近一年新聘了8位基金经理,比行业平均值高近1倍。

  基金经理绩效如何?永赢人均管理资产92亿元,比行业平均值高67%。人均管理3.6只基金,比行业平均值高29%。

  债基收益历久弥香

  如果把平均每年收益率达到5%作为衡量线,数据显示,统计时间越长,收益率在衡量线上的债券基金占比越高。

  Wind显示,近一年(2021年3月14日至2022年3月13日),占比20%的债券基金收益率超过5%,有62只基金收益率超过10%。近三年(2019年3月14日至2022年3月13日),占比21%的债券基金收益率超过15%,其中59只收益率超过30%。近五年(2017年3月14日至2022年3月13日),占比36%的债券基金收益率超过25%,其中22只收益率超过50%。

  

  天弘有三只基金跻身近一年债券基金收益率前20名中,分别是天弘添利C、天弘弘丰增强回报A和天弘多元收益A,同期收益率分别是26.29%、19.62%和13.37%。

  天弘添利C在2021年是混合一级债基的亚军,重仓可转债获得部分收益。中证可转债指数在2021年四个季度内的涨幅,分别是-0.4%、4.45%、6.39%、7.05%。在当年第二季度开始上涨时,天弘添利C的季度初可转债仓位为112%,季度末时仍是108%,在三季度末、四季度末,此基金的可转债仓位,仍维持在96%左右。

  基金经理给出了重仓的理由。其在一季报中称,从转债估值上看,低价转债的估值依旧在相对便宜的位置,且股票风格往低估值、中小盘风格的切换刚刚开始,正股低估值、质地优秀、业绩增速尚可的中小盘转债,可能会是未来一段时间机会较大的可转债。

  在二季报中,基金经理称,正股估值相对合理,可转债的性价比处于较优区间,并且低价的可转债估值已经得到显着修复,后续争取陆续兑现利润。

  在2019年时,天弘添利C的可转债仓位在45%至74%之间。2021年各季度末可转债仓位,远远高过2019年。

  持有债券仓位怎么能超过100%?通俗的讲,债券基金持有的债券,可以用来抵押融资,融来资金再度买入债券。经过这一操作,债券基金可以加杠杆,增厚基金收益。

  同样,天弘弘丰增强回报A和天弘多元收益A,在2021年同样重仓可转债,当年收益率相当丰厚。

  有些持有股票或可转债的基金,虽然收益率领先,但仍多次提示基民注意风险。

  例如,浙商丰利增强是近三年的收益率冠军。基金多次在季报中提示,持有较大比例的可转债、股票等权益属性的资产敞口,净值波动性较大,提醒投资者注意投资风险。

  更难能可贵的是,博时转债增强A、易方达双债增强A等11只基金,既在近三年收益率前20名中,又在近5年收益率前20名中。

  

  

  “大块头”有大智慧

  可以发现,博时、南方、易方达等均是管理规模超大的基金公司。管理规模与收益率领先之间,有何关联?

  小舢板害怕大风浪,越大的船越稳当,债券基金也是如此。

  据《投资者网》统计,2021年末规模前20名债券基金,近一年、三年、五年的平均收益率分别是4%、20%、35%,分别领先规模后20名基金同期收益率3.37、12.16、19.79个百分点。

  易方达双债增强A在2021年末规模86亿元,近一年收益率跻身前15名。易方达裕祥回报规模729亿元,近5年收益率位列前8名。

  一位基金行业研究员告诉《投资者网》,大规模债券基金业绩稳定,主要基于三个原因:一是大公司投研平台强,对基金经理支持较多,有利于基金经理管好产品;二是基金业绩好,基民踊跃申购,会推高基金规模;三是债券基金规模大,手中资金多,购买债券时议价能力高,还能分散配置债券,降低单个债券爆雷的冲击。

  今年以来,首募规模冠亚军都是债券基金。长期数据也显示,基民逐渐认可债券基金,使得其占比越来越高。

  2021年末,债券基金总规模达6.9万亿元,在全部基金中占比29%。事实上,这一比例连年上升,2018年至2021年,债券基金占比分别为18%、27%、27%和29%。

  整体规模的升高,源于各公司债券基金规模增加。截至2021年末,23家基金公司管理债基规模突破1000亿元,更有8家公司管理规模超过2000亿元。

  

  与此形成鲜明对照的是,“小舢板”在波涛中抗风险能力较弱。今年以来,有110只基金亏损超过5%,41只基金亏损超过10%,更有13只亏损超过15%。

  例如,富安达增强收益A今年亏损17.29%,历史业绩也不甚理想。该基金在2012年7月成立后,不仅今年亏损,在2013年、2016年、2017年、2018年都是负收益。从成立至今,此基金年化收益率只有3.34%,和货基差不多,在同类119只基金中,排在倒数第8名。2021年末,此基金规模约为0.6亿元,成为一只挣扎在清盘线边缘的迷你型基金。(思维财经出品)■

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