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花样年三天内接连被机构下调评级

投资项目平台 2021-09-18 22:14
花样年三天内接连被机构下调评级

微软雅黑, 宋体字, simsun, sans-serif;"> 又一家国际性评级机构下调了花样年控投(01777.HK)的评级。

评级机构惠誉在9月16日的汇报里将花样年控投的长期性外汇外国投资者毁约评级(IDR)从“B ”下调至“B”,未来展望仍为“负面信息”。除此之外还将花样年控投的高級贷款无抵押评级和未偿美金高級单据评级从“B ”下调至“B”,利用率评级为“RR4”。

惠誉觉得,评级下调和负面信息未来展望反应了花样年控投在2021年上半年度的暗含现钱资金回笼小于惠誉的预估,及其因为股票市场的连续起伏,对很多截止到2022年期满美金债卷的并购重组存有可变性。

惠誉在报告书中觉得,花样年控投的暗含现钱资金回笼较低。说白了的暗含现钱资金回笼是“营业收入 合同负债”的变化。这一部分相比于2021年上半年度的合同书总营业额来讲较低,为11%。这一部分是因为负债表外新项目的高贡献率,仅有41%的协议销售总额被合拼。惠誉觉得,表外新项目总数较多代表着该类新项目的主要表现无法集中体现于该企业的财务报表。

除此之外,2020年花样年控投合联营公司项目投资和应收款合联营公司净账款大幅度升到10五亿元(2019年为4三亿元),而开发设计库存量约为327亿元,与合拼新项目对比,中外合资企业的资金链很有可能更难得到,且中外合资企业的高杠杆比率减少了该企业根据售卖新项目股份来减少合拼杆杠的协调能力。

在股权融资层面,惠誉觉得花样年控投的融资方式变弱。

截止到2021年6月30日,金融市场负债占2021年上半年度总负债的67%(2020年:76%),美金负债占53%(2020年:64%)。惠誉称,花样年控投的资产市场准入制度好像早已恶变,由于其债卷的成交价大幅度下挫。在当下销售市场情况下,花样年控投发售或增加其金融市场负债很有可能具备趣味性。

依照惠誉的预估,截止到2022年底,花样年控投有大批量的金融市场负债期满,包含19亿美金的期满离岸账户债卷和64亿元的期满或可回售人民币对美元债卷。尽管花样年控投能够根据其240亿人民币现钱还款以上将要期满负债,并准备根据售卖财产提升流通性,可是,花样年控投并未全额的还款最近期满的离岸账户债卷,并且财产售卖存有实行风险性。现金余额的大幅度降低也有可能危害其填补土储的工作能力,这很有可能危害其业务流程品牌形象。

尽管花样年控投拥有7五十万平米的利益已售土储,预估销售总额为1200亿元,其总体品质比较满意,90%的土地资源坐落于5大关键经济开发区的一、二线城市。可是一些规模性新项目的地区较差,存货周转率较低。比如,2020年青岛市新项目占土储的30%,可是对合同书销售额的贡献率仅为6%。鉴于此,花样年自始至终在获得公布竞拍的高存货周转率新项目,以推动合同书销售总额增长速度。

在惠誉下调花样年控投的评级以前,国际性评级机构标准普尔就早已正式宣布将其未来展望调节为负面信息。

9月14日,标准普尔公布将花样年控投的未来展望调节为负面信息,确定“B”评级,以其有规模性海外期满负债会连累企业的会计,预估企业后半年其去化和现钱资金回笼将遭遇工作压力。

截止到2021年底,花样年控投大约7.6两亿美元债期满,有11.五亿美元债将在2022年期满。因为回报率处在上位,很有可能造成花样年控投没法发售新债卷,说明再融资风险加重。而2022年债卷的过期時间集中化在后半年,并购重组市场前景在于将来6-12个月花样年控投财产售卖方案的实施状况。

地区债卷层面,花样年控投大约17亿人民币的债卷将在11月份和12月份期满或能够回售,标准普尔觉得这可以对一部分债卷开展并购重组或续签。

截止到6月30日,花样年的信托贷款有5两亿元,在其中约70亿元将在一年内期满。由于绝大多数信托贷款有房地产新项目财产作质押,假如保持平稳经营,标准普尔预估花样年可以翻转该类负债或并购重组。

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